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东阿阿胶连续报亏,连环涨价恶果显现,药中茅台究竟还能走多远?

2020/07/31 作者:智造文记 来源:江瀚视野 点击:

  摘要:一直以来,东阿阿胶等老字号上市公司一直都是我们重点研究的对象,毕竟对于这样的公司来说,其多年在中国积累

一直以来,东阿阿胶等老字号上市公司一直都是我们重点研究的对象,毕竟对于这样的公司来说,其多年在中国积累的口碑就是足够支撑其高速发展的重要筹码,而最近就是这个被誉为中国“药中茅台”的重点企业却过的不好了,大家都在问这么好的东阿阿胶这是怎么了?

一、连续亏损的东阿阿胶

根据蓝鲸财经的报道,近日,东阿阿胶发布2020年中期业绩预告。2020年上半年,公司归属于上市公司股东的净利润预计亏损6754万元至9841万元,基本每股收益亏损0.1元-0.15元。对比去年同期盈利1.93亿元,基本每股收益盈利0.35元,东阿阿胶归母净利润同比下降135%-151%,基本每股收益同比下滑57%-71%。

关于业绩下降的原因,东阿阿胶表示,一方面受国内新冠肺炎疫情影响,报告期内特别是一季度,国内部分经销商复工复产延期,且药店等销售场所普遍顾客流量严重低迷,导致公司线下业务受到较大影响;另一方面,公司正在清理渠道库存,主动严格控制发货,全面压缩渠道库存数量,因此对今年上半年销售产生一定影响。

公开资料显示,东阿阿胶隶属华润集团,是阿胶系列产品生产企业。公司前身为山东东阿阿胶厂,于1952年建厂,1993年由国有企业改为股份制企业,1996年7月29日登陆深交所。

纵观东阿阿胶上市以来的业绩情况发现,前22年来,公司的营收和利润总体保持持续增长,从未出现过亏损。但是这一情况在2019年发生了改变,当年的东阿阿胶首次陷入了亏损困境。公司2019年年报显示,报告期内,公司实现营业收入29.59亿,亏损4.454亿元;分别同比下降59.68%、121.29%。据悉,此次是东阿阿胶上市23年来首次出现亏损。

除了经营承压外,近年来东阿阿胶在人事方面的变动也不小。据此前媒体报道,2019年11月,王春城因工作内容变动原因,辞去东阿阿胶第九届董事会董事长、董事等一系列职务。2020年1月,由于已到退休年龄,秦玉峰申请辞去公司第九届董事会董事、总裁和公司法定代表人职务,同时一并辞去公司第九届董事会战略委员会委员和提名委员会委员职务,由高登锋为公司总裁继任者。随后公司原高管田维、周祥山也相继离职,辞去助理总裁、副总裁的职务。

大家都在问,作为中国老字号的中药上市公司,东阿阿胶兼具消费品、医药板块两大关键领域,本来这样的公司是不会有什么问题的,保持长期稳定的增长应该是东阿阿胶最正常的状态,然而坐拥黄金宝地的东阿阿胶并没有让人省心,这其中的原因到底是什么呢?

东阿阿胶连续报亏,连环涨价恶果显现,药中茅台究竟还能走多远?

二、药中茅台到底怎么了?

其实,东阿阿胶出事一点都不让我们意外,为什么这么说呢?早在2018年年底,我们就在文章《价格从80暴涨到6000,东阿阿胶成为奢侈品到底是神话还是笑话?》中专门分析过问题,而在那个时候东阿阿胶还不是当前的亏损状态而是如日中天的时候 ,不过毕竟时间已经过去那么久了,我们还是需要好好分析一下东阿阿胶连续爆出亏损到底是怎么回事?

首先,连续多年涨价严重损害了东阿阿胶的市场的基础。我们必须要承认,东阿阿胶是补血佳品,这是中国中医所公认的,《本草纲目》载:“阿胶,本经上品,弘景曰:‘出东阿,故名阿胶’”。“东阿”阿胶汉唐至明清一直是皇家贡品,历代《本草》皆将其列为“上品”,誉为“圣药”,被中国药圣李时珍誉为圣药,可见阿胶的神奇之处。也正是如此,我们看到了中国历朝历代都非常重视阿胶,而东阿阿胶又是阿胶中最好的,也正是如此,这是东阿阿胶能够保持长期发展的重要基础。但是,我们要明白,李时珍虽然把阿胶列为圣品,但是实际上并不认为阿胶是一种名贵的中药材,谁都知道阿胶的主要制作是通过熬煮驴皮来实现的,所以本身阿胶也并不稀有,所以我们看到在2006年之前,东阿阿胶长期所采用的经营策略也都是薄利多销的低价战术,所以长期的低价让很多中医也愿意向自己的病人推荐东阿阿胶。

然而,2006年之后东阿阿胶却一改常态,开始年年提价,连续提价了17次,甚至部分年份出现一年提价两次的情况,年复合价格提升幅度达到34%。诚然,反复的提价让东阿阿胶成功实现了年均70%以上的毛利润水平,这让东阿阿胶获得了“药中茅台”的美誉。正所谓“成也萧何败也萧何”,东阿阿胶的连续提价保证了东阿阿胶的利润水平,在经济顺周期的时候,经济高速增长也自然大家口袋里有钱自然也乐于接受提价,但是当经济进入调整周期,大家口袋中的钱变少的时候,这个提价也就自然成为了问题。

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