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10万亿氢燃料行业目前发展到哪个阶段?

2020/09/15 作者:智造文记 来源:新三板精选层投资 点击:

  摘要:10万亿氢燃料行业目前发展到哪个阶段?潍柴动力布局的弗尔赛前景如何?新三板精选层,坚持价值投资(9月6日)《

10万亿氢燃料行业目前发展到哪个阶段?潍柴动力布局的弗尔赛前景如何?

新三板精选层,坚持价值投资(9月6日)

《新三板200家热门企业专题研究报告》—第168篇—弗尔赛(834626.OC)

堂主锐评:

1、行业方面:氢能产业是战略性新兴产业,发展前景广阔,市场空间巨大。根据《中国氢能源燃料电池产业白皮书》(2019年),预计到2050年氢能在中国能源体系中的占比约为10%,氢气需求量接近6,000万吨,年经济产值超过10万亿元。

但是,目前国内整个燃料电池产业还处于烧钱的阶段,行业预测发展拐点最快也在2025年,也就是说现在有点像2013年左右新能源汽车行业。刚开始搞的热热闹闹,大量资本一头扎到整个行业,技术实力强的短期内挣点热钱,技术差的靠“骗补”前期也活的不错。但是2016年左右开始的国家退补政策一实施,简直是血流成河啊,死了一大堆企业。至今做新能源电池的企业活的比较好的,就是大家知道的宁德时代。前车之鉴,氢能源行业也不可避免要经历好几个这样洗牌阶段,最后才能真正跑出来赢家。

2、财务方面:由于燃料电池行业还处于发展初期,虽然弗尔赛燃料电池电堆产品号称功率可以做到72kW,而且整体体积和尺寸方面还算不错(行业内第一代产品都笨重的吓人,因此注定暂时只能在商用车领域销售,本质上有点政绩工程,靠补贴生存,比如亿华通的一代产品主要在张家口公交车领域配合冬奥会需求进行投放),但财务表现上也非常难看:2019年公司营业收入11,382,141.40元,相比上年21,511,098.92元,下降47.09%,净利润-18,362,102.31元,2020年上半年营业收入14.59万元,净亏损491.21万元。

当然,目前国内科创板氢能第一股亿华通,2017年-2019年的营业收入分别为2.01亿元、3.68亿元和5.54亿元,但其生产的燃料电池发动机系统销量却也仅为192台、303台和498台,毕竟每台燃料电池发动机的单价都在100万左右。也就是说,目前市面上号称的燃料电池生产商基本都未实现大批量应用。而且如果没有行业补贴来维持,这些公司基本都不可能盈利。

3、估值方面:目前弗尔赛新三板交易的估值仅为1.6亿元,做市交易价格为4.7元/股,PB倍数为2.14倍,甚至低于潍柴动力2018年增发价格5.27元/股,严格意义上来说处于低估状态。

4、竞争对手:2019年我国燃料电池装机功率TOP3的企业分别为上海重塑(中石化参股)、亿华通、清能股份,占2019年全年燃料电池装机功率的61.1%;前五企业包括国鸿重塑和捷氢科技,总共占2019年全年装机量87.4%。

其中清能股份也是新三板企业,2019年收入达到2亿,燃料电池发动机系统产品整体配套数量和市场推广情况均优于弗尔赛,但目前由于在新三板没有交易量,所以没法进行投资,后续可以持续关注这一支票。

相比之下,就研发实力和产品推广而言,弗尔赛目前尚未进入业内第一梯队,未来在氢能技术迭代过程中也存在较大的不确定性,但毕竟有上市公司潍柴动力在托底,每年还是可以保证一定的销量(关联交易就行了),短期内公司倒闭的可能性不大,而且随着氢能领域一级市场投资热度逐步提升,后续公司估值提升的空间还是不错的。所以,如果谨慎考虑,也可以提前布局、等待机会。

公司简介:

弗尔赛成立于2009年,位于江苏省苏州市,是上市公司潍柴动力(000338.SZ)的参股公司,主营业务是研发、生产、销售以氢气、天然气等新能源为核心的燃料电池和综合能源系统设备,并为客户提供相应的技术服务。公司致力于绿色新能源技术包括氢能、天然气等气体能源的综合利用,主要包括燃料电池技术以及分布式能源系统(冷热电联供系统)等终端应用产品的开发、制造、销售和应用推广。

公司拥有一支由国家“****”专家领军的研发团队,承担完成了多项国家863和国家科技支撑计划的研发任务,具备充实的自主研发经验。截至2019年12月31日,公司已取得或授权使用的专利104项,其中发明专利35项,实用新型专利65项,外观设计专利4项。

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